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废钢价格高位波动 短期有反弹空间

2019-11-30 18:29:39 来源:云南资讯
内容摘要:据韩联社消息,韩国贸易协会国际贸易研究院10月13日发布报告称,除存储芯片和化妆品外,韩国产品在中国进口市场渐失竞争力。韩研究院报告称,韩国在中国消费品进口总额中仅占3.4%,与德国(12%)、美国、
 

价格:

成品判断(维护):短期钢材价格有反弹空间,反弹节奏决定反弹高度

在9月份连续四周高库存移除和9月底临时停产的帮助下,目前的库存并没有成为价格的核心矛盾。在分析了供给和需求的两端之后,在过去两年里,几乎所有看低需求的逻辑都不正确。那么我们可以相对乐观地假设需求不会下降到超出预期,直到没有明显的信号,所以需求不会构成太核心的矛盾。最后,核心矛盾只是供给。在今年的需求情况下,长期过程中不会有损失,而且铁水的供应变化范围很弱,因此废钢的边际变化尤为重要。从7月到9月,在铁水不变的情况下,螺纹钢的平均周产量从380万吨下降到335万吨,废钢在电炉不完全停炉的情况下可以贡献45万吨的弹性。废钢足以构成供应的核心变量,从而成为价格的决定因素。

废钢的价格弹性更多地取决于供应方。废钢的总供应量相对刚性,价格周期性地高频波动。也就是说,在价格下降阶段,货物的到达将会有非常明显的下降。价格上涨后,前期股票将集中发行。这种高频波动决定了废钢将在相对较高的水平波动,并将继续抑制短流程生产的利润。最新的废钢消耗数据显示,短流程作业率仍然较低,为价格上涨提供了支撑。

铁矿石的判断(更新):有限的生产影响需求,价格跟随成品的波动。

本周进口烧结矿存量为1600万吨,与去年同期相比仍处于较低水平,但今年已经处于正常水平,进一步补充的需求相对较小。同时,国庆紧急限产对铁矿石需求有一定影响,疏浚港口大幅下降。据估计,这一生产限制对铁水的总影响约为300万吨,铁矿石需求减少了480万吨。如果后期产量限制继续增加,铁矿石价格将面临压力。如果生产限制在国庆节后结束,作为原材料的铁矿石将跟随成品的价格波动。

焦化判断(维护):供应萎缩的核心预期在于山东、河北、江苏的产能过剩,山西的产能过剩基本可以消除;需求方面将会看到中心的向下转移,但韧性仍然存在,因为从成品到过剩的过渡将导致产量下降。根据目前煤和焦钢的产业链结构,当时的产能是以分散和分阶段的方式推进的。在产出弹性和需求压力的影响下,焦炭的中期供求关系预计相对宽松。焦炭2019年的利润轴将逐步下调至100元/吨,吕梁的出厂价轴预计将在2019年h2下调至1650元/吨,经营范围在1400-1900元/吨之间。

长期观点(维护):利润M型波动,保证行业的底线利润和投资机会

今年对成品的需求不会像悬崖一样下降,可能性与今年上半年相同。供给和生产能力略有过剩,但产量自动调节能力强,产量保持阶段性过剩,总量平衡。阶段剩余的调整主要通过废钢来实现。在需求节奏不变的判断下,成品利润全年呈m型波动。当供应短缺时,利润会扩大以释放电炉产能。当供应分阶段过剩时,利润被压缩,导致一些电炉停产。在去年下半年的两个旺季,M型的两个高点可能会有一定的偏差。预计自动调节机构将配合废钢的供应节奏实现。

在此机制下,长流程钢厂淡季利润保证在200-300元之间,旺季利润保证在300元以上。此外,在铁矿石供应端的逐步回收过程中,矿石在长流程中的利润比例将转移到成品端,扩大了由长流程和短流程利润差异保证的淡季底线利润。基于以上两点,钢板明显低估,强烈推荐新钢、明光、方达特殊钢、吕林燕钢铁、大冶特殊钢。

本周的核心问题是:1 .抵达变化;2.电炉生产节奏

风险提示:有限的产量低于预期。

库存:本周总库存、工厂仓库和社会仓库分别为1653万吨(-28万吨)、529万吨(-11万吨)和1125万吨(-17万吨)。就品种而言,21万吨线和4万吨热轧将从仓库中取出。螺纹库存比上年增加99万吨,清仓速度比上年慢11万吨。热轧车辆比去年同期增加8万吨,清仓速度比去年同期加快3.5万吨。

资料来源:mysteel

供应:本周全国、河北、唐山高炉操作率环比分别变化64.36%、63.04%和51.43%,分别上升8.14%、19.56%和13.97%。生铁的平均日产量为215万吨(每月18.5万吨)。本次生产统计周期为10.4-10.10。高炉将在数据统计周期中一个接一个地恢复生产,但总容积仍未完全恢复。据估计,下周产量将进一步增加。

此外,据富宝废钢统计,本周长流程废钢日消耗量为172,000吨(16,000吨);短流程日消耗量为67,000吨(22,000吨);日总消费量为239,000吨,已恢复到8月初的消费量。

资料来源:mysteel

需求:对各种钢材的需求如下:

周度各品种表观消费量如下:螺纹钢364万吨,热轧328万吨,建筑钢材周转量21.7万吨,统计期间有国庆假期,绝对值数据难以比较。然而,从建筑钢材交易数据来看,表观消费量仍然强劲。坚持10月和11月需求强劲的结论。

资料来源:mysteel

价格:本周南北剪线的差价是415元(50元)。螺纹期货-63元,现货-50元,折价469元(折价增加11.5元),热轧期货周-38元,现货-20元,折价267元(折价18元);线圈差异-90元(-10元);冷热差价600元(50元)。出口东南亚的线和热轧的价格差是-8美元(平)和-20美元(平)。

资料来源:mysteel

利润:本周,长流程钢筋现货和01合同及05合同分别盈利454元(-51元)、289元(-54元)和253元(-47元)。短流程钢筋的利润为-103元(-77元)。热轧现货01合同利润分别为291元(-51元)、166元(-79元)和172元(-72元)。

本文来源于陆家嘴商品论坛

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